Reforma a sistema de pensiones pone en vilo operaciones de Sura en Chile

Los cambios que propone el presidente electo de Chile, Gabriel Boric, en el sistema de pensiones del país, podrían poner en vilo las operaciones locales del Grupo Sura, entre otras Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), y afectar a la oferta pública de adquisición que el Grupo Gilinski ha hecho sobre la firma multilatina en Colombia.

Boric fue elegido presidente con la promesa de crear un sistema sin AFP’s que, según propone, pueda aumentar el monto de las pensiones actuales y de los futuros jubilados.

En su discurso inaugural afirmó: “Queremos pensiones dignas para quienes han trabajado toda su vida y que no pueden seguir esperando; no queremos que sigan haciendo negocio con nuestras pensiones”.

Boric sostiene que para la creación de su nuevo sistema no interferirá en los fondos ahorrados hasta la fecha, pero avanzará en la transición hacia un sistema público.

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Su idea de reformar el sistema, redistribuir el ingreso y acabar con las AFP implicaría profundos cambios en el país, con un coletazo directo a las grandes empresas que están detrás del negocio.

“A las personas que aún no se han jubilado, están afiliadas al sistema de AFP y tienen fondos en sus cuentas de capitalización individual en las AFP, se les permite el traspaso voluntario de sus fondos al nuevo sistema público”, dice la página web oficial de Boric. “Como todas las personas empezaremos a contribuir en el nuevo sistema, quienes decidan no traspasar sus ahorros acumulados recibirán al jubilarse lo correspondiente a la pensión de su cuenta de capitalización individual”.

Un negocio de US$ 188.000 millones

La agresiva propuesta del nuevo jefe de Estado pone en juego un negocio que en Chile mueve US$ 188.600 millones, con jugadores relevantes como Habitat, Metlife, Principal y Sura. Basta con ver que en la primera jornada de mercado tras la elección del nuevo mandatario, las acciones de Habitat, la principal AFP del país, cayeron casi un 8%, jalonadas precisamente por la incertidumbre que ya reina en el sector.

En este nuevo panorama, que sin duda plantea retos para los inversionistas y las empresas, el colombiano Grupo Sura juega un papel relevante. A través de su filial Sura Asset Management, es el tercer administrador de pensiones en Chile, con una cuota de mercado de 19,6% y unos activos administrados que ascienden a los US$ 36.900 millones.

A lo largo de la última década, Sura ha consolidado una sólida posición en el negocio de pensiones luego de que se concretara la adquisición de ING Latinoamérica y se avanzara en la expansión de su portafolio de servicios en países claves en la región.

De acuerdo con la información pública de la compañía, en este momento manejan pensiones en México, El Salvador, Colombia, Perú, Uruguay y Chile, este último mercado parte de las principales operaciones de la organización.

Es de resaltar que, con corte a diciembre de 2020, la empresa registra una base de 20,3 millones de clientes, con activos totales por US$ 127.000 millones.

Sura aún no se ha pronunciado sobre cómo ve el panorama y su operación a propósito de la llegada de Boric a la presidencia. No obstante, expertos detallan que hay incertidumbre sobre lo que sucederá en el sector, pues de materializarse la propuesta del mandatario el sistema sería público, autónomo y sin lucro.

Esa incertidumbre va ligada a que las intenciones del mismo presidente electo tampoco están del todo claras, pues si bien ‘No más AFP’ fue un lema de campaña, la ejecución de dicha propuesta aún debe definirse con mayor claridad, dijo a Forbes el decano de Economía de la Universidad Católica de Chile, José Miguel Sánchez.

“En algún momento van a dejar de existir”

De hecho, la aclaración más contundente busca asegurar que nadie perderá los ahorros que ha logrado en las AFP. “El sistema que tenemos ahora tiene cuentas individuales y nadie quiere que se las quiten, entonces han sido muy cuidadosos de que no se interprete de que el Gobierno les va a quitar los fondos”, agregó

La necesidad de salir a dar un parte de tranquilidad muestra que el rumbo de la propuesta de Boric no está claro, y aunque su intención es darle prioridad al esquema público, aquellos que posean cuentas en fondos privados podrían mantenerlas. Sin embargo, aquellos que deseen entrar a estas AFP no podrían hacerlo, pues el nuevo esquema estaría enfocado en lo público en su totalidad.

“Las AFP mantendrán los clientes que tienen hasta ahora, pero no podrán recibir nuevos, y al ser un negocio de volumen, si no van a tener un flujo de personas nuevas, en algún momento van a dejar de existir”, señaló Sánchez.

A pesar de la contundencia con la que lo plantea, Boric aún debe convencer de su propuesta al Congreso para aprobarla, y las posibilidades de que su idea salga intacta se reducen. Sobre todo si se tiene en cuenta que el poder legislativo chileno está mucho más equilibrado que en el pasado, según explicó Sánchez.

Un Congreso dividido con una ligera mayoría de la derecha tendrá la tarea, a partir de marzo próximo, de revisar la propuesta del nuevo mandatario concerniente al sistema de pensiones y del proceso “no podrá resultar cualquier cosa”, en palabras de Sánchez.

Cómo afectaría la OPA por Sura

Mientras tanto, en Colombia el panorama político que enfrenta Chile ya se ve reflejado en la oferta pública de adquisición (OPA) por el Grupo Sura. Fuentes cercanas al Grupo Gilinski confirmaron a Forbes que el nuevo sistema de pensiones propuesto por Boric cambia el panorama del negocio, por lo que en el eventual caso que no se supere el 25,34% de la OPA no se compraría ninguna participación en Sura.

La razón de fondo obedece a que los Gilinski no estarían dispuestos a invertir en un negocio que enfrenta altos riesgos en el corto y mediano plazo. Vale resaltar que Jaime y Gabriel Gilinski buscan quedarse con hasta con el 31,68% de Sura, pagando hasta US$ 8,01 por título.

El 24 de diciembre empezará oficialmente la OPA de Sura y se extenderá hasta el 11 de enero.

Por ahora, estos escenarios no inciden en la compra de Nutresa por parte de los Gilinski. De hecho, se confirmó que el Grupo Gilinski continúa interesado en quedarse con esa operación, por lo quedaría satisfecho si queda con un 30% o 40% de participación en el holding de alimentos, dueño de Tresmontes Luchetti en Chile.