Consejos tranquilizadores para un mercado bursátil caótico

Si bien las últimas tres semanas han sido duras para el mercado de valores, los gestores de patrimonio veteranos están repitiendo un estribillo similar para los inversores a largo plazo: no se asusten.

Puede ser difícil seguir un consejo cuando los titulares alarmantes inundan las noticias con frecuencia. Dos días después de que el índice S&P 500 alcanzara su máximo histórico el 19 de febrero, el multimillonario de fondos de cobertura Steve Cohen predijo con lucidez que no le sorprendería ver una “corrección significativa” en el mercado bursátil, calificando los aranceles de impuesto adicional. El martes de esta semana, los economistas de JPMorgan elevaron su pronóstico de riesgo de recesión para este año del 30% al 40%. El S&P 500 ha bajado un 9% desde su máximo y parece destinado a seguir cayendo.

Pero la historia sugiere que los cambios de sentimiento suelen ocurrir mucho más rápido de lo que esperan los inversores. Tan solo el año pasado, cuando las acciones cayeron un 8,5% en tres semanas entre julio y agosto, esas pérdidas se recuperaron en un mes. Lo mismo ocurre con la última corrección del 10 % del S&P 500, que tuvo lugar entre julio y octubre de 2023.

De hecho, Dave Donabedian, codirector de inversiones de CIBC Private Wealth US, que gestiona 84.000 millones de dólares en activos, dice que su firma investigó “crisis reales” mucho más importantes que las actuales caídas autoinfligidas impulsadas por los aranceles: shocks al sistema como estallidos de guerra o la aparición de la COVID-19.

“Lo que se observa es que aproximadamente dos tercios de las veces, el S&P 500 ha recuperado todo lo perdido tras el shock en un mes”, dice Donabedian. “La clave está en no hacer ventas impulsivas, y ciertamente hemos tenido algunas de esas conversaciones en la última semana, aproximadamente”.

El principal culpable de la actual caída del mercado bursátil es la incertidumbre generada por la imposición de aranceles por parte del presidente Donald Trump a las importaciones procedentes de China, Canadá y México. Trump anunció inicialmente los aranceles durante el fin de semana previo al 3 de febrero, pero cuando el mercado abrió ese día con una caída del 2%, cambió de rumbo y concedió a México y Canadá una prórroga temporal de 30 días tras las concesiones que hicieron para asegurar sus fronteras con Estados Unidos. Las acciones se recuperaron rápidamente.

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Esa pausa expiró cuando Trump permitió que los aranceles entraran en vigor el 4 de marzo, pero pronto estableció exenciones para algunos bienes sujetos a un acuerdo comercial que firmó durante su primer mandato. Desde entonces, los inversores se han mostrado cada vez más consternados por la inusual indiferencia de Trump hacia el mercado de valores; el jueves pasado, declaró a la prensa que “ni siquiera está mirando el mercado”. Esta semana, se retractó de su amenaza de aumentar los aranceles a las importaciones canadienses de acero y aluminio al 50%, pero añadió un cargo del 25% a esos metales enviados desde cualquier país extranjero, lo que provocó la imposición de aranceles de represalia por parte de la Unión Europea a las importaciones estadounidenses. Esta fluctuación no hace más que aumentar la inquietud de los inversores.

“Sabíamos que los aranceles eran negativos para las economías, pero se trata menos del impacto de los aranceles en sí que de la incertidumbre de la política”, afirma Adrian Helfert, director de inversiones de carteras alternativas y multiactivos de Westwood. “Las pequeñas y medianas empresas necesitan saber qué esperar para poder planificar sus inversiones de capital. La incertidumbre genera nerviosismo en las empresas al planificar un futuro desconocido”.

No debería ser difícil ofrecer más claridad, y aunque Donabedian sostiene que sería una “insensatez” hacer una predicción a corto plazo sobre si las próximas noticias serán buenas o malas para los inversores, el riesgo percibido de los aranceles podría alcanzar su punto máximo en los próximos meses. “Seguimos pensando que tendremos un año de crecimiento lento, pero no una recesión”, afirma.

Y hay motivos para el optimismo en otros sectores de la economía. La inflación disminuyó al 2,8% en febrero, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales el miércoles, ligeramente por debajo de las expectativas de consenso, lo que aumentó las esperanzas de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés este año. El S&P 500 subió un 0,5% ayer, resistiendo la tendencia bajista e indicando que podría producirse una recuperación más amplia si se resuelve el problema arancelario.

El sector de mayor rendimiento del S&P el miércoles fue el de tecnologías de la información, que avanzó un 1,6% a pesar de ser uno de los más rezagados del índice este año, lo que ilustra la rapidez con la que las tendencias pueden revertirse. Vender partes de carteras que parecen precarias podría ser contraproducente si las noticias cambian rápidamente.

“Para el inversor minorista promedio, la tentación es decir ‘Tengo que hacer algo’ en momentos como este, cuando la realidad es que, si eres un inversor a largo plazo, a menudo la mejor decisión es no interferir en tu propio camino”, afirma Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Financial Advisors. “Desafortunadamente, en este país, hay muchas más personas que no ahorran o invierten lo suficiente para prepararse para su jubilación que las que ahorran o invierten en exceso”.

Algunos estrategas incluso consideran este momento como el momento ideal para invertir en segmentos del mercado que han tenido un rendimiento inferior si los inversores disponen de liquidez adicional. El índice Russell 2000, que sigue las acciones de pequeña capitalización, ha bajado un 17 % desde su máximo postelectoral y apenas se ha movido desde finales de 2020, mientras que las de gran capitalización han disfrutado de mayores ganancias en los últimos dos años.

“Si alguien apostara todo por el S&P 500, recomendaría diversificar un poco más, quizás considerando algunas acciones de pequeña y mediana capitalización o el mercado internacional, que finalmente ha empezado a superar a Estados Unidos”, afirma Donabedian. Desde que Trump asumió el cargo en enero, las acciones chinas, según el MSCI China, han subido un 22% y el MSCI Europa un 9%. El S&P 500 ha bajado casi un 7% durante el mismo período. Donabedian añade: “Es una oportunidad para elegir algunas posiciones en los mercados de valores que han tenido un rendimiento inferior durante varios años”.

Este artículo fue publicado originalmente por Forbes US.