Es probable que el presidente electo Trump ponga a líderes favorables a las empresas a cargo de agencias gubernamentales clave y alivie las cargas regulatorias. Una gran noticia para los bancos y los negociadores.
Los inversionistas celebraron la decisiva victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de la semana pasada, con los bancos y las empresas de inversión alternativa entre los grandes ganadores en previsión de regulaciones más indulgentes.
Goldman Sachs subió un 12% en los últimos tres días de la semana, y sus pares como JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley y Bank of America, así como los gigantes del capital privado KKR y Apollo, ganaron al menos un 7%. El repunte se extendió a los bancos más pequeños, con el índice bancario regional KBW subiendo un 10% en ese lapso, ya que las finanzas ayudaron a impulsar el aumento del 3,7% del índice S&P 500 en los últimos tres días de la semana a un nuevo máximo histórico.
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La reacción fue una muestra de júbilo y esperanza de que Trump completará su gabinete con un Secretario del Tesoro que simpatice con Wall Street y reemplazará a los reguladores más estrictos en agencias como la Comisión de Bolsa y Valores y la Comisión Federal de Comercio. La victoria de Trump, junto con un probable Congreso republicano una vez que se cuenten todos los votos en las reñidas contiendas por la Cámara de Representantes, también hace más probable que los generosos recortes de impuestos corporativos que promulgó durante su primer mandato se extiendan cuando expiren a fines del año próximo.
“Es una industria bastante regulada y, en la medida en que logremos quitarnos un poco de encima al gobierno, será positivo”, dice Stephen Biggar, director de investigación de instituciones financieras en Argus.
Las regulaciones bancarias se han endurecido significativamente en todo el mundo desde la Crisis Financiera Global, parte de un marco establecido por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, en un esfuerzo por reducir el riesgo de insolvencia y quiebras bancarias. Las llamadas reglas de Basilea III Final Game programadas para entrar en vigencia el próximo verano aumentaron inicialmente los requisitos de capital de los principales bancos en un 19%, aunque después de la feroz resistencia de los líderes de la industria (el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, calificó muchas de las reglas como “defectuosas y mal calibradas”), la Reserva Federal redujo ese aumento al 9% en septiembre. Ahora, la CEO de Citigroup, Jane Fraser, dijo el viernes en una entrevista con la CNBC que espera que los requisitos se alivien aún más.
“Considero que este es un momento decisivo para pasar página en materia de regulación bancaria. El período posterior a la crisis financiera mundial ya ha terminado”, afirma Mike Mayo, analista bancario de larga trayectoria en Wells Fargo. “El péndulo ya había comenzado a oscilar hacia atrás, pero ahora es probable que lo haga aún más”.
Los requisitos de capital más livianos ayudarán a los bancos a otorgar más préstamos y ganar más intereses, y un aumento esperado en la actividad de fusiones y adquisiciones también impulsaría las ganancias en los mercados de capitales para los bancos de inversión más grandes de Wall Street. La actividad total de fusiones y adquisiciones cayó un 17% en 2023 a alrededor de $ 3 billones en volumen de transacciones, y aunque se ha recuperado ligeramente este año, todavía está lejos del pico que disfrutaron las divisiones de banca de inversión en 2021.
Las firmas de capital privado y las empresas ávidas de adquisiciones ya se estaban preparando para un gran 2025 en el que se esperaba que las tasas de interés bajaran. Las firmas de capital privado de todo el mundo tienen 2,6 billones de dólares en efectivo listos para ser utilizados, según S&P Global, aunque otra administración Trump conlleva cierto riesgo. Los rendimientos de los bonos ya han subido desde la elección, ya que los inversores esperan que los déficits se mantengan persistentemente altos si se extienden los recortes de impuestos, y la amenaza de aranceles de Trump puede hacer que los precios suban nuevamente y reavive la inflación y las tasas más altas.
“Si se aplican aranceles, reducciones de impuestos, déficits u otras medidas inusualmente elevadas que hagan subir demasiado los tipos de interés, eso podría hacer descarrilar el repunte rápidamente”, afirma Mayo. “Si anteponen el populismo a la economía, es probable que los mercados reaccionen muy rápidamente”.
Las altas tasas de interés han sido la principal culpable de la caída de las transacciones comerciales en los últimos dos años, pero los banqueros y los políticos también han señalado a la presidenta de la Comisión Federal de Comercio, Lina Khan. Celebrada por progresistas como Bernie Sanders y Alexandria Ocasio-Cortez por desafiar los monopolios corporativos, Khan ha sido vilipendiada por los conservadores por frustrar acuerdos y supervisar largas revisiones.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, nominado por Joe Biden en 2021, es otro blanco de la ira de Trump. La SEC ha adoptado docenas de nuevas reglas bajo el liderazgo de Gensler en temas como los requisitos de informes ESG y las divulgaciones más estrictas de las SPAC sobre la compensación de los patrocinadores y los conflictos de intereses. La promesa de Trump de despedirlo también fue aplaudida por los evangelistas de las criptomonedas, ya que Gensler ha adoptado una línea dura sobre los activos digitales, incluidas demandas contra las plataformas de intercambio Coinbase y Kraken.
“Es posible que veamos un cumplimiento más estricto de los plazos generalmente reconocidos para la revisión de las declaraciones de registro de la SEC, que durante muchos años habían sido de hasta 28 días para una primera revisión de presentación y dos semanas o menos para las presentaciones posteriores”, afirma Christian Nagler, socio de mercados de capitales de Kirkland & Ellis. “En los últimos años, esos plazos a veces se han vuelto más largos”.
En cuanto al mercado de IPO, que también se ha desacelerado desde 2021, Nagler señala que el número de IPO ha aumentado en los últimos cuatro años inmediatamente posteriores a un año de elecciones presidenciales, independientemente de quién gane, y el mercado parece esperar más de lo mismo el próximo año. El mercado de SPAC ya ha comenzado a recuperarse este año, con 46 IPO en lo que va de 2024 en comparación con 31 en todo 2023, según datos de SPAC Insider , todavía muy lejos de las 613 ofertas de 2021 en el apogeo de la burbuja de SPAC, cuando muchas tuvieron un rendimiento pobre. Algunas de esas SPAC que se tambalean todavía se encuentran entre las 95 empresas de cheque en blanco que actualmente buscan objetivos de adquisición.
“Esas cifras eran las de hace 500 años y nadie quiere volver a esas cifras… entre 80 y 120 [por año] es probablemente un mercado de SPAC saludable”, dice Kristi Marvin, fundadora y editora de SPAC Insider. “Muchos equipos patrocinadores quieren salir a bolsa ahora en previsión de un mejor entorno para hacer negocios en 2025”.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US
