Una demanda laboral ha sacado a la luz la estructura de propiedad poco conocida de Insight Partners, inversor en OpenAI y Anthropic: ahora pertenece en parte al gobierno de Abu Dabi.
Por: IAIN MARTIN, PHOEBE LIU
Insight Partners es uno de los mayores inversores en startups del mundo, con más de 90.000 millones de dólares gestionados gracias a sus inversiones en empresas como Twitter, Wiz, Databricks y Anthropic, un tamaño comparable al de sus rivales más conocidos, Andreessen Horowitz y Sequoia Capital. Ahora, una nueva demanda y documentos presentados ante la SEC revelan que pertenece en parte al gobierno de Abu Dabi a través de una firma de inversión privada con sede en Abu Dabi llamada Lunate.
En el hermético mundo del capital riesgo, los fondos rara vez revelan la identidad de sus inversores, conocidos como socios limitados. Cada vez más, las empresas de capital riesgo dependen de la riqueza soberana de Oriente Medio como fuente de capital. Sin embargo, la relación de Insight con Abu Dabi va un paso más allá, ya que su gobierno no solo aporta financiación, sino que además posee discretamente una participación en la propia gestora desde enero de 2025. Los documentos indican que se trata de una inversión minoritaria pasiva. Una fuente cercana a la transacción la describió como de un porcentaje bajo de un solo dígito, y otra afirmó que era inferior al 2%. Forbes no pudo determinar cuánto pagó Lunate por ella.
Insight, con sede en Nueva York, se une a un pequeño grupo de firmas de inversión que han vendido participaciones a fondos controlados por gobiernos de Oriente Medio, entre ellas las firmas de capital privado Silver Lake y The Carlyle Group. Estas inversiones casi siempre se describen en los documentos regulatorios como “pasivas” o “no operativas”, ya que un papel más activo podría contravenir las restricciones del gobierno estadounidense sobre la inversión extranjera. Sin embargo, en la práctica, las participaciones en firmas de inversión de primer nivel suelen ser un paso previo a una alianza estratégica más amplia. Entre las posibles ventajas se incluyen el acceso prioritario a las operaciones o, en los casos de Silver Lake y Carlyle, importantes coinversiones futuras.
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“Puedes sentirte bien sabiendo que no tienes el control absoluto, pero que estás estrechamente vinculado con algunos de los negociadores y emprendedores más brillantes del mundo”, declaró Michael Rees, copresidente de la firma de inversión Blue Owl, en un evento de PitchBook . Blue Owl ha sido uno de los compradores más activos de participaciones en fondos de inversión y se ha asociado con fondos con sede en los Emiratos Árabes Unidos para este tipo de operaciones.
La revelación sobre la estructura de propiedad de Insight se hizo pública gracias a una demanda presentada en diciembre por Kate Lowry, exvicepresidenta de la empresa. Lowry demandó a Insight por despido improcedente y por no haber evitado el acoso. La exempleada de Facebook se unió a la oficina de Insight en el Área de la Bahía en 2022 y alegó haber sufrido acoso, discriminación y represalias por tomar una licencia médica. Los abogados de Lowry afirman que su contrato laboral se rescindió en mayo de 2025 tras quejarse de un recorte en su paquete de compensación. El caso sigue en curso e Insight ha negado rotundamente las “acusaciones infundadas” de la demanda.
Insight Partners declinó hacer comentarios.
“Hay varias entidades que ocultan su propiedad y solo logramos que nos dijeran quiénes son sus dueños mediante una demanda presentada ante un tribunal federal”, afirma Lowry. Su demanda ya había sido noticia, pero no los vínculos de Insight con el gobierno de Abu Dabi.
La mayoría de las disputas en el mundo del capital riesgo y entre estos megafondos se resuelven exclusivamente a puerta cerrada. El personal y los socios están sujetos a acuerdos de confidencialidad y contratos que exigen que los conflictos se resuelvan mediante arbitraje privado, en lugar de recurrir a litigios engorrosos que pueden filtrar secretos del fondo y dañar las intrigas internas de la empresa.
La última demanda importante que reveló el funcionamiento interno de la industria del capital de riesgo se produjo hace más de una década, cuando Ellen Pao, socia de Kleiner Perkins, demandó a su antiguo fondo por discriminación de género tras ser despedida en 2012. Un jurado falló en contra de Pao en marzo de 2015 después de un juicio de cuatro semanas, pero no sin antes hacer públicas muchas de las comunicaciones internas y las estructuras de compensación de la firma.
En la década transcurrida desde la demanda de Pao, la industria tecnológica ha experimentado un crecimiento exponencial, en parte gracias a la afluencia de capital extranjero, principalmente de Oriente Medio. Los inversores tradicionales, como los fondos de pensiones y las fundaciones, se han enfrentado a una escasez de liquidez, y las tensiones geopolíticas han hecho que los inversores chinos y rusos adinerados sean inaccesibles para la mayoría de los fondos tecnológicos. Insight, por su parte, multiplicó por diez los activos que gestiona durante este periodo. Además de sus inversiones activas en Anthropic y Databricks, también forma parte del capital social de startups como la empresa de biotecnología Averna Therapeutics, la startup de IA Writer y la aplicación de meditación Calm. Insight también participó en la megaronda de financiación de OpenAI, de 122.000 millones de dólares, que se cerró esta semana.
Los gobiernos de Oriente Medio han invertido cientos de miles de millones en tecnología. El fondo soberano de Arabia Saudí fue uno de los principales patrocinadores de Uber y del Vision Fund de SoftBank, y ha invertido al menos 3.000 millones de dólares anuales en decenas de los mejores fondos de capital riesgo, incluido Insight. Los Emiratos Árabes Unidos realizan sus propias inversiones en startups y fondos, y su nuevo fondo MGX, de 100.000 millones de dólares, se ha convertido en un importante inversor de empresas de IA como OpenAI y Anthropic. La Autoridad de Inversiones de Qatar, que gestiona 580.000 millones de dólares, también apoya a las tecnologías emergentes.
El historial de derechos humanos de estas monarquías absolutas y el asesinato del periodista Jamal Khashoggi en Arabia Saudí en 2018 han convertido la dependencia de Silicon Valley de estos fondos soberanos en una controversia recurrente entre fundadores e inversores. La participación de gobiernos de Oriente Medio en fondos de capital riesgo estadounidenses, señal de una colaboración más estrecha, podría generar aún mayor controversia.
La demanda de Owry, presentada ante el Tribunal Superior de California en el condado de San Mateo, no solo nombraba a su empleador directo, sino también a varias empresas vinculadas con el fundador de Insight, Jeff Horing, y otros socios.
En el proceso judicial, Andrew Prodromos, director general y responsable de cumplimiento normativo de Insight, intentó excluir varios fondos y vehículos corporativos de Insight de la demanda. Sin embargo, en el proceso reveló secretos celosamente guardados sobre la propiedad del fondo, información que desconocían algunos de los fundadores de las empresas participadas por la firma y al menos un empleado actual.
Una de las entidades que los abogados de Insight mencionaron en los documentos judiciales se llama Insight Falcon Partners. Según un documento presentado ante la SEC en abril de 2025, esta empresa adquirió una participación del 75% en Insight ese mismo enero. Los accionistas finales de Insight Falcon Partners son Horing y los demás socios de la firma, así como una entidad de Delaware conocida como LLTCI SPV 5 LLC.
Según una declaración que Prodromos presentó ante el tribunal en febrero, los propietarios de Delaware LLC son “(i) el gobierno de Abu Dhabi y (ii) una empresa pública cuya sede está en Abu Dhabi”.
Los documentos judiciales no mencionan el nombre de la empresa pública propietaria de parte de LLTCI SPV 5 LLC. Delaware, una de las jurisdicciones menos transparentes del mundo, no exige la divulgación de la propiedad de las empresas. Sin embargo, otros vehículos de propósito especial con el mismo acrónimo LLTCI (que parece corresponder a Lunate Long-Term Capital I) aparecen en documentos corporativos de los Emiratos Árabes Unidos vinculados con Lunate, inversor con sede en Abu Dabi. Fuentes cercanas al asunto confirmaron que la inversión se realizó a través de un fondo de Lunate; la firma también es inversora en varios fondos de Insight.
Lunate, que administra activos por valor de más de 115.000 millones de dólares, es propiedad de empresas vinculadas al jeque Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, una de las figuras más poderosas del reino del Golfo. Hermano del presidente de los Emiratos Árabes Unidos, el jeque Mohamed bin Zayed, el jeque Tahnoon preside el fondo soberano de Abu Dabi, valorado en 780.000 millones de dólares, y es asesor de seguridad nacional del Estado emiratí. (Lunate también cuenta con inversores institucionales privados).
Fundada en 2023, Lunate forma parte de un grupo de empresas controladas por el jeque Tahnoon, entre las que se incluye International Holding Co., la mayor empresa pública de los EAU. En 2024, Lunate asumió la gestión de 42X, un fondo de IA centrado en China que anteriormente estaba gestionado por G42, la empresa estatal de IA de Abu Dabi, presidida por el jeque Tahnoon. Ese mismo año, 42X vendió sus participaciones en ByteDance, la empresa matriz de TikTok, y en otras startups chinas, como parte de un acuerdo para que los EAU utilizaran chips y hardware de fabricación estadounidense en lugar de tecnología china, tras la inversión de 1.500 millones de dólares de Microsoft en G42.
El sitio web de Lunate indica que invierte en capital de riesgo, adquisiciones y crédito privado. Ha realizado más de diez inversiones mediante la compra de participaciones en gestoras de fondos privados. Sin embargo, sus participaciones específicas en EE. UU. rara vez se hacen públicas, ya que la SEC no exige la divulgación de participaciones indirectas inferiores al 25%.
Lunate declinó hacer comentarios.
Para la firma de capital riesgo, vender una participación a un poderoso fondo de Oriente Medio con gran capacidad financiera en 2025 podría haber ayudado a evitar una presión sin precedentes. Insight había planeado captar un nuevo fondo de 20.000 millones de dólares de inversores a partir de 2022, pero tardó más de dos años en cerrar un fondo menor de 12.000 millones de dólares. Según el Financial Times, Insight atribuyó la situación al “gran reinicio tecnológico” en una carta a los inversores en 2023.
La firma había sido una de las inversoras más activas en el auge tecnológico de la era de la pandemia, liderando la adquisición de Veaam, empresa de seguridad de datos, por 5.000 millones de dólares, e invirtiendo en startups como Checkout, empresa de pagos, con una valoración de 40.000 millones de dólares. Checkout redujo su propia valoración interna para las acciones de sus empleados a tan solo 12.000 millones de dólares el año pasado.
La venta de participaciones en empresas de inversión no es algo inusual. En una rara operación pública, Josh Kushner vendió una pequeña participación en Thrive Capital al ex director ejecutivo de Disney, Bob Iger, al magnate del capital privado Henry Kravis y a otros tres multimillonarios por 175 millones de dólares en 2023. El fondo del gobierno de los Emiratos Árabes Unidos, Mubadala, adquirió una participación minoritaria en el fondo de capital riesgo Silver Lake en 2020, mientras que la firma de capital riesgo General Catalyst recompró una parte del negocio que había vendido a una filial de Goldman Sachs por 726 millones de dólares en enero de 2025.
Este tipo de acuerdos pueden ser delicados. Las participaciones accionariales conllevan ingresos adicionales por comisiones y una parte de las ganancias de la inversión, además de brindar a los accionistas una visión más amplia del funcionamiento interno de la firma de inversión y una relación más cercana con su equipo directivo. Los documentos presentados ante la SEC describían la participación de Mubadala en Silver Lake como pasiva, pero las firmas anunciaron una estrategia de inversión colaborativa a 25 años junto con dicha transacción. NEA, uno de los fondos de capital riesgo más antiguos de Silicon Valley, vendió una participación a una firma respaldada por Kuwait en 2020 para ayudar a liquidar la participación de algunos socios que se jubilaban. Al menos una parte de esa participación fue adquirida posteriormente por el fondo soberano de Arabia Saudí en una fecha desconocida, y Sanabil, el brazo tecnológico del Fondo de Inversión Pública, reveló más tarde que también era socio limitado de NEA.
Información adicional de Giacomo Tognini.